枳壳价格创历史新低

全国枳壳各主产区产新工作基本落下帷幕。综合各地反馈，今年产区产量分化明显，部分区域收成尚可，部分产区产量不及去年，但从全国整体来看，总产量依旧处于高位。受充足货源冲击，产新开启后枳壳行情持续保持缓慢下行态势，当前产地干货交易价格已经回落至8元上下，创下近十余年价格新低。价格跌破成本线，大量产地加工户陷入无利可图的困境，整个产业链正承受长期低价带来的巨大压力。

枳壳为芸香科酸橙未成熟干燥果实，道地产区集中于长江以南广阔区域，横跨江苏、浙江、江西、湖南、四川、重庆等多地。其中湖南总产量居于全国首位，江西枳壳品质最优，两地叠加川渝产区构成国内传统核心供应板块。从生长特性来看，酸橙树定植之后4-5年方能挂果，管护得当的果树结果周期最长可达50年，具备极强的供给刚性。每年小暑到大暑是固定产新窗口，头伏开启采摘、二伏基本结束采收。采收时间直接决定商品品质，采摘过早影响总产量，采摘推迟则果实瓤大肉薄、有效成分下降，药材规格与内在品质大打折扣。独特的生长周期，也决定了枳壳价格周期滞后于市场信号，行情涨跌传导至种植端往往需要数年时间。

图示：枳壳（统货）近三年历史价格

回顾二十余年价格轨迹，能够清晰看清本轮长期下跌行情的由来。2007年之前，枳壳常年运行在10元以内低位。2010年行情迎来拐点，价格突破20元，2011年冲高至24元；经过短暂回调之后，2014-2015年迎来历史大牛市，价格最高触及50元。持续数年的丰厚收益极大刺激农户扩种积极性，江西、湖南、四川等产区大规模发展酸橙树苗。此后行情震荡调整，2021年再度回升至30元高点，随后拐点出现，价格开启连续下滑通道：2022年跌至22元，2023年低位震荡，2024年跌至18元，2025年进一步下滑至11元，当前市场统货售价维持在10-11元区间。早年高价时期栽种的果树近几年集中进入盛果期，大量新增产能持续释放，成为压制行情最核心因素。

供需严重失衡是当前枳壳市场最突出的矛盾。从需求端分析，枳壳属于大宗常用理气类药材，下游需求结构十分稳定，常年刚需总量维持在5000-6000吨。采购主体以中成药企业、饮片厂、配方颗粒企业为主，年度采购量固定，不存在爆发式新增需求。稳定的需求上限，难以持续消化近几年持续走高的市场供给。供给端却持续扩容，大面积投产的酸橙树每年稳定产出鲜果，在没有大范围极端天气造成减产的背景下，货源供给长期处于宽松状态，新旧库存不断累积，持续压制价格反弹空间。

今年产新阶段出现的现象，更加凸显市场悲观预期。由于前期行情一路走弱，不少农户担忧产新之后价格继续下行，出现普遍提前采摘的情况。然而提前采收并未扭转价格趋势，市场走势一如预期持续下滑。今年产地鲜果收购价仅0.7-0.8元/单斤，部分产区甚至跌破0.6元，对比早年普遍2元左右的收购价格大幅缩水。按照行业通用4:1折干率测算，仅鲜果原料折算干货成本达到6-6.5元；叠加采摘人工、烘干燃料或电费、分拣整理各项开支，干货综合保本成本线在8-8.5元。当前产地主流成交价多数低于保本线，种植户除去人工成本后基本处于亏损边缘，农户采收积极性相较往年明显下降。

低价环境下，产业链各方都面临艰难抉择。对于种植农户而言，长期亏损打击管护积极性，粗放管理、放弃采收的现象逐步增多。但酸橙树拥有数十年挂果周期，短期内很难快速退出产能，只要果树留存，每年依旧会产出鲜果，供给压力很难快速缓解。对于产地加工商，当前价位基本没有利润空间，收购、加工意愿趋于保守，不敢大批量囤货，多采取随收随走模式，进一步造成市场流通交易活跃度低迷。经销商与药企采购同样保持观望心态，坚持按需采购，极少建立中长期库存，缺少资金入场带动行情回暖。

综合来看，现阶段枳壳供大于求的基本面短期难以根本性扭转。在没有重大自然灾害造成大规模减产、或者产能主动去化之前，行情缺乏持续上涨基础，大概率维持低位震荡运行。中长期走势取决于两大关键变量：一是持续低价能否促使部分农户放弃管护、逐步淘汰老旧果树，实现产能自然出清；二是下游市场能否挖掘新的应用场景，打开需求增量。

对于市场参与者而言，需要理性看待品种周期性规律。种植端应当合理评估成本收益，调整种植规划；流通商家不宜盲目抄底，警惕长期磨底带来的资金损耗；行业也需要推动道地枳壳差异化发展，依靠品质优势打造道地药材溢价，缓解通货货源低价内卷的局面。只有供需格局重新回归平衡，持续多年的低价困境才有望迎来改善契机。

注：文章观点仅代表作者的个人观点，不作为从商者投资的依据。